熔断机制、个人投资者门槛50万、划定交易“红线” 深交所股票期权系列规则推出

　　期待已久的深交所股票期权系列规则落地了。

　　12月7日，深交所正式发布与股票期权业务相关的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》(以下简称《规则》)等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南，即日起实施。

　　深交所发布的系列规则内容涵盖合约管理、交易与行权、风险控制、交易监管、投资者适当性管理、做市商管理等事项，对组合策略、组合行权、做市商双边报价、便利投资者开户等作出了明确规定，对大宗交易、证券保证金等进行了原则性规定，为未来业务创新预留空间。

　　系列规则的六大主要内容包括：

　　1，期权合约标的不仅有ETF，还有个股，被业内解读为为个股期权上市预留制度空间。

　　2，明确股票被选为合约标的应满足5大条件，ETF被选为合约标的应满足4大条件。

　　3，期权交易实行熔断制度，触发熔断后合约进入3分钟集合竞价的交易阶段。

　　4，配套投资者适当性管理制度，个人投资者门槛设定为50万元。

　　5，划定“董监高”等特殊人群参与期权交易“红线”，上市公司及其“董监高”、持有上市公司股份5%以上的股东及其一致行动人，不得买卖以该上市公司股票为合约标的的期权合约。

　　6，明确股票期权持仓限额，投资者单个合约品种权利仓持仓限额为5000张、总持仓限额为10000张、单日买入开仓限额为10000张；期权经营机构经纪业务单个合约品种总持仓限额为500万张。

　　关于期权合约标的

　　《规则》指出，在深交所上市交易的股票、交易型开放式基金以及证监会批准的其他证券品种，可以作为期权合约标的。这被被业内解读为为个股期权上市预留制度空间。

　　具体来看，股票被选择作为合约标的时，应当符合下列条件：

　　(一)属于本所公布的融资融券标的证券；

　　(二)上市时间不少于6个月；

　　(三)最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍；

　　(四)最近6个月的日均持股账户数不低于4000户；

　　(五)本所规定的其他条件。

　　ETF被选择作为合约标的时，应当符合下列条件：

　　(一)属于本所公布的融资融券标的证券；

　　(二)基金成立时间不少于6个月；

　　(三)最近6个月的日均持有账户数不低于4000户；

　　(四)本所规定的其他条件。

　　关于投资者适当性管理

　　股票期权作为一种专业属性较高的风险对冲工具，存在一定投资风险，因此深交所配套出台了相应的投资者适当性管理制度。

　　首先，划定“董监高”等特殊人群参与期权交易“红线”。《规则》明确，上市公司及其董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东及其一致行动人，不得买卖以该上市公司股票为合约标的的期权合约。

　　其次，个人投资者参与期权交易，应当符合下列条件：

　　(一)申请开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券)；

　　(二)在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；

　　(三)具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试；

　　(四)具有本所认可的期权模拟交易经历；

　　(五)具有相应的风险承受能力；

　　(六)无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；

　　(七)本所规定的其他条件。

　　个人投资者参与期权交易，应当通过期权经营机构组织的期权投资者适当性综合评估(以下简称综合评估)。

　　同时，《规则》规定期权经营机构应当根据指引的规定，对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理。

　　普通机构投资者参与期权交易，应当符合下列条件：

　　(一)申请开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币100万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券)；

　　(二)净资产不低于人民币100万元；

　　(三)相关业务人员具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试；

　　(四)相关业务人员拥有本所认可的期权模拟交易经历；

　　(五)无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；

　　(六)本所规定的其他条件。

　　关于停复牌、熔断及其他事项

　　《规则》明确期权合约存续期间，合约标的停牌的，期权合约相应停牌。合约标的复牌的，期权合约同时复牌，规则另有规定的除外。

　　重点在于——期权交易实行熔断制度！连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位10倍的，该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。

　　集合竞价交易结束后，合约继续进行连续竞价交易。盘中集合竞价时间跨越14:57的，于14:57恢复交易并进行收盘集合竞价。根据市场需要，深交所可以调整期权交易的熔断标准。

　　具体而言，期权交易在11:27至11:30之间达到熔断标准进入集合竞价的，在11:30前未完成的集合竞价阶段，延续至13:00后的交易时段继续进行。

　　期权交易达到熔断标准进入集合竞价阶段时，该集合竞价阶段的最后1分钟内，深交所不接受撤单申报；期权交易在14:54至14:57之间达到熔断标准的，14:56至14:57不接受撤单申报，熔断机制在14:57结束，随后进入收盘集合竞价。期权交易达到熔断标准进入集合竞价阶段时，合约标的停牌的，期权交易相应停牌；合约复牌时，已接受的申报按照集合竞价成交价格的确定原则进行撮合，此后合约进入连续竞价交易。

　　关于交易

　　期权交易日为每周一至周五。国家法定节假日和深交所公告的休市日，深交所市场休市。

　　期权合约的交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。

　　其中，9:15至9:25为开盘集合竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间，规则另有规定的除外。

　　此外，期权交易实行价格涨跌停制度，申报价格超过涨跌停价格的申报无效。

　　关于限额

　　深交所同时发布指引规定股票期权持仓限额。

　　投资者持仓限额标准如下：

　　(一)新开合约账户权利仓持仓限额为100张、总持仓限额为200张、单日买入开仓限额为400张。

　　(二)经期权经营机构评估认为风险承受能力较强、开户满10个交易日、期权合约成交量达到100张且具备三级交易权限的客户，权利仓持仓限额1000张、总持仓限额2000张、单日买入开仓限额4000张。

　　(三)经期权经营机构评估认为风险承受能力较强、开户满10个交易日、期权合约成交量达到500张、自有资产余额超过100万元且具备三级交易权限的客户，权利仓持仓限额2000张、总持仓限额4000张、单日买入开仓限额8000张。

　　(四)经期权经营机构评估认为风险承受能力较强、开户满10个交易日、期权合约成交量达到1000张、自有资产余额超过300万元且具备三级交易权限的客户，权利仓持仓限额为5000张、总持仓限额为10000张、单日买入开仓限额为10000张。

　　另外，个人投资者买入金额不得超过其自有资产余额10%与证券账户过去6个月日均持有证券市值20%的较高者。

　　期权经营机构经纪业务单个合约品种总持仓限额为500万张。

　　深交所：已完成ETF交易结算模式调整

　　深交所表示，股票期权业务规则及指南的制定充分吸取了市场已有经验。近期深交所已完成ETF交易结算模式调整，更加便利投资者交易。

　　深交所表示，股票期权业务规则及指南发布后，将正式启动期权经营机构交易权限开通、结算参与人账户开立及投资者开户等工作，并发布做市商名单。希望期权经营机构继续做好准备工作，规范有序组织投资者开户，参与全网测试，积极开展投资者教育和培训工作。

　　下一步，深交所将会同市场各方，紧密协作，扎实做好各项业务和技术准备，确保深市股票期权平稳推出。