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　　沪铜主力期货合约在周一冲高回落，报收在6.2万元每吨四周，10合约和11合约的月差不变在500元每吨以上。宏观方面，市场都在等候美联储9月的利率决定。跟着8月高企的通胀数据的宣布，投资者以为美联储加息75个基点将成为大几率变乱。根本面，按照海关总署数据，中国8月未锻轧铜及铜材出口量为63,976吨，同比下滑38.6%。1-8月未锻轧铜及铜材出口量为668,708吨，同比增加6%。按照外电动静，卖力评价和包管服从秘鲁当局、Las Bambas 代表与矿区四周社区之间和谈的事情组暗示，将耽误处理抵触的到期日期至年末。抗议举动于 4 月中旬由Fuerabamba)和Huancuire社区倡议，他们暗示该矿业公司没有实行对他们的一切许诺。全部抵触招致MMG的产量降落了60%，被迫停息了本年的铜消费目的。战略上思索到美联储加息对铜价酿成的压力，倡议空单

　　【期货静态】昨日期价开盘后一度上涨，但较为乏力，但跟着发改委克日抛储地震静公布，期货价钱回声下跌，终极收于23400，较前日下跌0.23%南宁58同城二手房，持仓量稍微增长，资金仍显踌躇。

　　短时间来看，焦炭的根本面尚可，偏强运转；可是在国庆和二十大后，假如淡季不及预期，能够会迎来一波负反应。

　　【风险提醒】昨日提到在持续两次抛储下猪价还再向高位迈进，需留意当局持续停止抛储的力度，昔日抛储信息的公布证明了昨日猜测的风险；同时需关瞩目前压栏状况对后续四时度供应的影响

　　纸浆期货盘面高价震动，纸浆主力合约SP2301开盘价6980元/吨，涨118元/吨。夜盘收6926元/吨，跌54元/吨。期货高位收拾整顿，现货市场心态获得支持，加上部门地域针叶浆现货畅通仍较慌张，地区针叶浆报价探索性调涨。智利Arauco宣布2022年10月份面价报稳，此中针叶浆、本质浆供给量一般，明星持续减量供给。本钱面保持高位运转，持续支持浆价。

　　以上批评由阐发师盛明星（Z0017035）、李嘉豪（Z00180077）和助理阐发师李春阳（F03086646）、周甫翰（F03095899）、刘思亮（F03099747）供给。

　　3、网传“郑州限购区内二套房存款首付比例降至40%”。交通银行、招商银行、华夏银行等银行称该动静失实。也有银行称还没有收到相干告诉，今朝仍施行60%的尺度；另有银行则暗示，传闻了这项政策，该当近期会落地施行。

　　停止到夜盘，LU11报价4552元/吨，升水新加坡10纸货3.6美圆/吨，FU01报价2766元/吨，升水新加坡12月纸货12.8美圆/吨。从根本面来看，当前国际船运市场有所规复，但交运指数走强，提振燃料油需求，在库存方面，上周新加坡燃料油库存19419kb，削减519kb，舟山燃料油库存增长3万吨至66万吨，海内LU期货库存为73340吨，FU期货库存保持在14760吨。上周第四批燃料油出口配额下放，总计275万吨，本年曾经累计下放1500万吨，有助于减缓保税市场低硫供给慌张的成绩，当前上下硫价钱的涨跌次要滥觞于原油真个影响，在原油宽幅颠簸的情况下，上下硫价钱很难反响出本身的行情，临时连结张望。

　　山东红将军进入贩卖尾期，价钱偏弱下行。陕西早富士买卖扫尾，洛川等地早富士连续出口，客商订购主动性普通，采青富士连续开端订购，今朝上货量不大主动性不高，价钱较客岁高1元/斤阁下。甘寂静宁仁大晚富士连续摘袋中，采青晚富士零散订购，75起步定货价钱4.5-4.8元/斤，个体高价5元/斤阁下。批发市场走货不温不火，行情偏弱，成交普通。

　　淀粉看，大连玉米淀粉回落，11合约走势偏软。华北价钱偏弱，新粮上市后，市场显现张望态势，随采随买，成交油腻，供给压力照旧存在。华南价钱暂稳，刚需签单拿货为主，完工暂无增量，港供词应丰裕。

　　上周沪锌主力合约（ZN2210）收于24480元/吨，环比上涨0.53%，上影线美圆/吨。宏观：美国CPI录得8.3%，高于预期，中心CPI表示出较强黏性，激进加息预期升温。按照CME察看，当前加息75bp几率为80%阁下，100bp几率为20%阁下。美联储将于下周颁布发表加息决定，估计在加息决定宣布前，宏观压力将在锌价上方连续施压。供需根本面：下流次要需求端镀锌等加工场的产能操纵率、产量环比不竭改进，“金九银十”的时节性消耗淡季在政策搀扶下稳中有进，使得海内社库低位去化。估计在9月，即便冶炼厂复产后产量大幅增长，库存也易减难增。短时间，低库存将对锌价供给支持。战略：短时间上有加息压力，下有低库存支持，锌价估计宽幅震动，25000上方压力较着，24000以下买盘志愿会增长，倡议短时间区间操纵或逢低（300以下）做月间正套，持久逢高布空远月合约，表里盘反套止盈。重点存眷本周美联储加息决定。

　　战略上，做空PDH利润即买境外丙烷空境内PP的组合持续持有。LPG单边。昨日LPG期货指数长久下破5400支持位后又快速拉回至5400-5900区间，震动仍在连续。前期PG2211施行价为6000call的虚值call卖方可持续持有。

　　近端团体商品感情欠安，甲醇下流种类遍及走弱，甲醇跟跌。现货端团体是口岸强，本地弱的格式，昨夜口岸基差走强至35。前在即端次要则是本地下流低库存叠加商业商节前感情动员了一波强势的上行行情。本地强势以后口岸在伊朗泊车和台风招致的去库的协助下，期现党的接货志愿也呈现了大幅提拔。团体呈现了盘面现货共振上行的征象。可是这个驱动最大的成绩在于连续性成绩，本地的此轮下流补库曾经靠近起点。下流口岸也将开端重启累库，甲醇走强乙烯走弱后本周MTO连续发生了一些负反应（华夏乙烯、包罗富德的一些传说风闻）南昌市民中间官网，固然另有久泰等大安装的投产，这些成绩综合思索以后，我的感触感染就是当下理想的确还挺强，可是仿佛很难再连续几天了，10月份的供需环比大几率是比力较着恶化的，倡议空单持续持有。别的明天煤炭走势仍旧很强，某种水平上限定了甲醇的下方空间，留意存眷。

　　国际方面，洲际买卖所(ICE)白糖期货周一收跌，买卖员称，亚洲和巴西产量预期增加，但当前价钱程度没法鼓励印度出口，这给市场带来支持。

　　洲际买卖所（ICE）期棉下跌近3.5%，美联储加息期近，受对经济放缓的担心影响。2022年8月美国的批发额同比增加0.5%，环比增加0.4%。今朝西得州零散降雨散布不均，今朝美棉优秀率保持在33%，同比降落31%，新棉产量不容悲观。

　　【现货报价】昨日天下生猪均价为23.77元/千克，较前日上涨0.09元/千克。此中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价别离为23.64元/千克、24.08元/千克南宁58同城二手房、23.16元/千克、24.24元/千克、25.48元/千克，河南、湖南猪价稳定，其他三地别离上涨0.08、0.1、0.1元/千克，昔日北方猪价稳中偏强，北方猪价走稳。

　　以上批评由阐发师边舒扬（Z0012647）及助理阐发师周昱宇（F03091976）、陈嘉宁（F03094811）、王一帆（F03099649）供给。

　　需求上，炼镁需求支持75-72硅不二价差。钢厂需求方面，钢厂钢招价钱并没有出格具有劣势，今朝钢厂复产预期曾经充实买卖，日均铁水产量238.02万吨，曾经靠近往年一般程度，进一步复产的空间次要在于废钢贬价后能够呈现的电炉增量，在短时间基建事情量提拔的状况下，处在淡季的成材表需其实不需求太灰心，钢厂补库炉料仍是行情的主驱动。可是今朝硅铁的次要冲突在于供给端，宁夏中卫复产后，需求察看内蒙的复产志愿，假如呈现大批复产，那末集合供应会给到硅铁盘面压力。昔日神木市兰炭团体公布涨价通告，9.20开端，兰炭中料1900元/吨，兰炭小料1850元/吨，今朝陕西兰炭厂家受元煤涨价和环保疫情等缘故原由影响遍及吃亏，兰炭价钱有提涨预期，关于硅铁复产有必然滋扰，硅铁连结偏强震动。

　　根本面方面，焦炭既受本钱端焦煤的支持，又受下流钢材消耗疲软的拖累，但总的来讲仍是受焦煤影响多一些。今朝焦化的利润仍然处于低位，可是化产利润较好，因而我们看到焦炭产量也是不竭增长。短时间来看焦炭的根本面尚可，究竟结果铁水仍然在增长，再加上国庆前补库和对淡季预期，谋利的感情增长，口岸焦炭价钱偏强。瞻望后市，淡季的成色必定相较往年会打扣头，铁水产量能否会持续增长也存疑。

　　【动静面】：1）中国央行：我国货泉政策政策空间充沛，增进经济连结在公道区间具有诸多有益前提；靠近央行人士：群众币汇率将连结根本不变；央行主管媒体刊文：近期群众币汇率颠簸性加大，宜平居心对待。

　　深色需求方面：本估计本周期（20220916-0923）轮胎样本企业完工率将规复性提拔，据理解“中秋”假期时期大都检验企业已逐渐复工，个体未复工企业也将鄙人周规复排产，该身分将拉动下周期样本企业完工较着提拔。淡色需求：9月15日。温州一带发泡工场完工暂稳，均匀完工大抵6成四周。大都工场质料储蓄丰裕，自然胶乳现货报盘上涨后工场采购质料主动性愈加低迷。比照而言，床垫完工状况更差，在大众卫生变乱影响下，旅游业规复迟缓，连续对发泡行业消耗组成压抑。工场废品库存累增中，合作加重，价钱下滑，工场消费利润受损；胶乳气球成品：气球工场完工状况略有下滑，团体完工率窄幅下滑至5-6成，部门加工场暗示今朝废品库存处于累库形态，废品销价收到压抑。今朝废品定单多为第四时度节沐日筹办，但就本年定单状况而言不及往年。手套需求：一次性医用手套完工根本上保持安稳形态，一次性医用手套完工根本上保持安稳形态，部门大厂完工保持高位形态，暂无颠簸较小，但小厂完工处于4-5成，巨细工场之间完工差同性照旧较大；丁腈胶乳手套普通:劳保及一次性丁腈胶乳市场偏强收拾整顿，企业随行就市出货，本钱面带来小幅支持，提振市场支流供价上调，下流手套企业完工保持低负荷运转。入口方面，估计7月入口量环比+1.58万吨/+3.64%，同比+2.52万吨/+5.94%，估计8月份环比保持增长。库存方面：据隆众资讯统计，停止2022年09月18日，青岛地域天胶保税和普通商业合计库存量38.18万吨，较上期缩减0.26万吨，环比下跌0.68%。（20220912-0918）青岛自然橡胶样本保税堆栈入库率较上期增0.99个百分点，出库率较上期缩减0.59个百分点。样本普通商业堆栈入库率较上期下跌0.05个百分点，出库率较上期下跌0.39%。

　　销区看，玉米报价上调，邻近国庆，口岸走货放慢，优良量价钱挺价。北方口岸近期收买主体较少，各企业能够仍处于慎重张望。北方口岸玉米挺价，优良玉米供给偏紧提振商业商报价心态。

　　团体来看，焦煤的强势也的确契合当下的根本面，市场上看多的声音也十分多。可是笔者其实不以为昨年会复刻客岁的行情，上涨仍是以反弹对待。

　　唐山丰润区颁布发表寂静三天，丰润区是次要的轧材厂和钢坯库地点地，将影响部门部门罗纹钢供给。供给端，钢厂产量边沿增量放缓，电炉因为持续处于吃亏，呈现了减产，长流程复产靠近序幕，增量有限。同时钢厂利润逐步走低，盘面利润疾速膨胀，新一轮的负反应在酝酿。库存端，社库大累，厂库持续聚集，淡季呈现了库存积累。需求端，30城地产成交量仍低，同时上周因为水位成绩，江阴水位低，船只大批拥堵，在途库存量比力高，招致上周的表观需求量数据上升较多，数占有所失真。地产数据方面，虽然贩卖面积环比有所改进，可是新完工和施工面积环比仍走弱，缺少资金的房企对前端投资并没有太大自信心和驱动。但从估值上看，罗纹钢价钱曾经比力低，而且切近钢厂利润运转，较低价钱下现货刚需买盘也比力活泼，因而估计罗纹钢价钱震动偏弱，但能够难以构成单边市，短时间操纵上逢高做空，但不宜恋战。

　　概念：短时间，环绕玻璃的枢纽词有三:冷修，现货涨跌互现，产销破百。供给:冷修除方案内的冷修之外，加上周末的长虹，当前已有五条方案外的冷修。同时沙河也有冷修动静，待证明。因而我们能够判定，以当前的玻璃现货价钱，关于华南等缺少本钱劣势的地域，冷修预期曾经雏形且部门兑现，日熔已处鄙人滑的通道。需求:关于需求，在于产销的好转是贬价身分仍是下流实在的好转。从现货端和定单数据理解，玻璃需务实践的好转暂未见得，较难构成需求好转的 预期。近期产销的好转，一是在于节后的补库，二是贬价后关于产销的拖动。前期华东的部门调涨未落地，湖北贬价后产销较着好转。但从华东和沙 河的数据来看，产销重心环比上移，需存眷产销的连续性。从价钱标准上来看，玻璃本轮的上涨，假如1450-1490的价钱修复在于不测冷修，1490上方的空间则需求需求的好转的动员。因而，玻璃固然弱弱预期未改正，但近期产销优良，冷修兑现，短时间底部存在支持。后续，我们仍对玻璃偏空看待，中心概念是以当前的日熔和需求预期照旧未能消弭库存压 力。短时间，冷修在兑现，需求待考证且价钱中存在较少需求溢价，玻璃底部有限。持久，玻璃照旧偏空，做空点位思索1520上方。

　　A股今天团体表示偏弱，但IH和IF如我们所预期的那般跌幅不深，而IM的跌幅颇深。两市成交额创下年内新低，唯一6662亿元，阐明A股团体的下跌动能不敷。

　　周一沪铝主力收于18710，较上一买卖日下跌0.13%。瞻望后市，短时间来看，以美联储为首的加息压力与铝本身边沿走强的根本面冲突仍存，宽幅震动行情持续；持久来看，环球需求下滑大趋向肯定性较强，基于需求标的目的建立铝价持久重心下移判定。就短时间而论，美国通胀超预期，针对下周美联储加息预期已进一步走至75BP与100BP的博弈，在外洋利率不竭加码的布景下，铝价暂不具有一飞冲天的大情况。供应方面，8月以来接连呈现超预期减产。云南的减产动静上周仍在发酵，减产范围市场存眷的核心，现已知云铝或降30%负荷，其他铝企降18%负荷，影响范围在100万吨-150万吨之间，叠加前期四川减产规复需求工夫，我们判定9月铝市大几率会呈现欠缺，四时度团体供需偏紧。别的，外洋的减产也在持续，进一步减产风险仍存，但因为盈余运转产能占环球比重较轻，政策端又有干涉旌旗灯号呈现，欧洲减产这一身分估计在夏季真正降临前能够炒作空间有限。需求方面，本周也看到了一些好转的旌旗灯号。起首，下流完工率小幅上升，其次地产完工数据在保交楼政策刺激下确有好转。综上，环球宏观情况与铝本身供需存在冲突，博弈持续，因而近期铝价在万八的本钱线上方宽幅震动为主，而供应真个超预期扰动和当前偏低的库存增强了下方本钱线的支持感化，本钱线四周短多的宁静边沿价高。战略：估计下周铝价在18000-19500之间，倡议接近区间下沿做多，持久逢高沽空。

　　别的，本陈述所载材料、定见及揣测只是反应南华期货股分有限公司在本陈述所载明的日期的判定，可随时修正，毋需提早告诉。未经南华期货股分有限公司许可核准，本陈述内容不得以任何范式传送、复印或派发此陈述的质料、内容或复印本予以任何其别人，或投入贸易利用。如遵照原文本意的援用、刊发，需说明出处“南华期货股分有限公司”，并保存我公司的统统权益。

　　近端PVC供需恶化的很快南昌市民中间官网，一是供给真个快速回归，二来外盘进一步走弱，第三则是前期需求真个环比走强呈现了窒碍。三者协力之下PVC很快再度呈现了社库双库双双积聚的蹩脚场面。按照今朝计较，9月PVC供给量还不算很大，10月以后供给量提拔较着。假如9月的低产窗口期PVC都没法去库。那末10月的累库预期再度被大大增强。今朝来看下流改进的弹性非常有限，更多仍是需求挤出供给来到达供需均衡。压价的逻辑占有支流后，本周我们也看到了PVC很多天内持续大幅增仓下行，资金空配志愿较着。可是今朝价钱下跌后，下流谋利买盘仍旧很多，特别昨日成交大幅放量。可是今朝来看，部门谋利性需求的支持仍不敷以化解大的供需冲突，固然如今的价钱曾经较低，我们仍持以看空概念，将来一周重点存眷6100支持位跌破的能够性。

　　EG：向下阻力大，即便呈现了恒力180万安装全停的不测，乙二醇冲高幅度也表示有限。因为我们看到，当前价钱下，利润修复后，煤制乙二醇重启较多，乙烯价钱回落，本钱下移。需求的规复不及预期，赐与乙二醇去库的空间较小。再往上，能够需求此外不测变乱、或是宏观上利好，中期还是逢高做空，近期可轻仓试空。

　　昨日橡胶反弹较着，昨日泰国质料胶水价钱不变，杯胶价钱下跌0.25泰铢/千克，泰国质料杯胶下跌，天胶本钱端支持削弱。云南质料胶水制浓乳价钱不变，制干胶价钱下跌100元/吨，两者价差300元/吨（+100）。海南胶水制全乳价钱上涨100元/吨，制浓乳胶价钱下跌400元/吨，两者价差300元/吨（-500）。质料上泰国杯胶质料临时不变下跌趋向。次要炒作近期东南亚雨水偏多，但实践上，往年3-4会一部门停割，但本年泰国不断开割，以是泰国产量本年不会有成绩。

　　更值得留意的是构造上的分化，颠末上周和今天的行情归纳，我们看到小盘股的下跌动力较着强于大盘股，这契合我们推演的外需回落的逻辑。今天四个期指成交量和现货市场一样，大幅缩量，但四个种类的贴水幅度都有所加深，此中IC和IM的贴水幅度加深的特别较着，因而可知，市场对中小市值指数更灰心一些。从行业表示来看，一样平常消耗和能源表示居前，医疗保健和信息手艺表示落伍，这类分化表现出的是较着的防卫、避险感情。我们以为呈现如许走势的一个主要缘故原由是本周FOMC集会召开期近，因而，在集会落地前盘面感情大几率会保持慎重，巨细盘的分化恐持续。

　　今天焦煤持续上涨。相较于偏弱震动的钢材和铁矿，双焦近来的确有自力的走势，有点客岁三季度的滋味。今天竞拍市场量不大，可是成交价溢价都较多，市场感情优良。

　　日盘热卷价钱震动偏弱运转，留下一根较长的上影线，抛压压力较大。受宏观影响，环球的制作业需求皆有所回落。欧洲热卷报价进一步降落，到770欧元/吨阁下，因为高企的消费本钱，从9月初起北欧地域的钢厂都在极力上调热卷价钱，但市场实践的低迷需求抑止着价钱上涨空间。海内热卷产量微增，热卷的盘面利润再次膨胀至盈亏边沿，在利润紧缩下热卷产量上升空间有限。需求端，热卷的表需震动回落。同时也需求存眷到，作为热卷的下流的冷卷，固然表观需求量有所上升，但库存仍在汗青同期的最高位。需求的疲弱难以拉动卷螺差的扩展。操纵上卷螺差能够阶段性止盈，单边上热卷能够逢高做空。

　　盘面状况看，上周五苹果大跌，虽然昨日小幅反弹，但团体走势偏弱，8500由支持转为压力，短时间价钱能够进一步下跌，操纵上空单持有。

　　国产玉米看，昨昼夜盘保持震动，团体照旧受120日均线压抑。现货方面，东北玉米价钱偏强运转，新粮热度有所降落。新粮高价支持陈粮价钱，陈粮商业商掌握出货节拍，消耗挺价探索，不外新粮追高收买气氛降落。华北玉米价钱则显现弱势，深加工企业按照到货状况调解价钱，河南新玉米零散上市，报价跟从陈粮，略低于陈粮。

　　日盘铁矿石价钱冲高回落，尾盘疾速下跌。从手艺图形上看铁矿石740阁下压力较大，短时间难以打破。工夫愈来愈邻近国庆节，钢厂有假期前补库的刚需，从汗青上看节前价钱易涨难跌。但本年反应的状况来看，补库不温不火，难及预期。起首钢厂的利润不竭走薄，新一轮的负反应正在酝酿，环保限产的身分也将在第四时度逐步发酵。其次前期的海漂量或集合到港，因而等候10月初，能够铁矿石的供需干系有所改变。操纵上倡议等候反弹至高位再空（730以上）。同时铁矿石颠簸率不竭走低，IV有触底反弹的趋向，有套保需求的话，从估值角度买入较自制的看跌期权比力划算。

　　【概念】因而，分离期现两头，现货价钱短时间次要受政策影响较大，供应偏紧给现货价钱奠基了底部，估计弱势震动上行，期价仍是以震动上行趋向运转为主，资金从头流入之际或许是新的行情从头启动之时；短时间张望，在工夫中掌握时机；

　　油脂：隔夜油脂受宏观颠簸呈现较着回撤，同时周一宣布数据，上周三大油脂库存均环比上升，期近将召开加息集会，宏观感情表示敏感确当下，供应的环比转松赐与盘面必然压力。因为供应端表示较为不变，以棕榈油为主的三大油脂供应有较着的好转；且当后果为卵白粕的慌张招致了卵白粕价钱的高企，油脂相对由于跷跷板来由表示弱势；别的因为油脂在生物柴油真个消耗接近国际能源价钱，在住民食用真个消耗接近国际宏观感情，在国际宏观感情处在加息布景下表示灰心时，三大油脂价钱在供应丰裕的状况下将会表示疲弱。因而，关于后市油脂，在根本面没有大变革，即供应端无大扰动的状况下，跟着供应的连续不变规复，海内的油脂价钱也将会不竭回落至一般程度。当前棕榈油价钱曾经较前期程度有了十分较着的回落，油厂的棕油库存在不竭的积聚，固然还处在偏低的程度，但因为入口本钱的不变低位运转，入口利润窗口连续存在的状况下，跟着棕油到港的不竭促进，海内库存将会较着获得弥补；当前的豆油和菜油还在较高的程度颠簸，次要由于当前近真个大豆和菜子的供应不敷，大豆端因为压榨偏低，豆油供应一样表示不甚丰裕支持了豆油的价钱，菜油因为新季菜子还未上市到港，旧季菜油供应表示慌张而招致了高基差，支持了新季的盘面价钱。预期后市在油籽大批上市后，跟着供应端逐步呈现边沿的好转，豆油及菜油的远月价钱支持将会逐步较弱，下方还会有必然的空间。倡议临时存眷远月豆油及菜油的做空时机，择机入场。

　　周一国债期货小幅高开，全天震动上行，尾盘收涨。公然市场方面，昔日共20亿逆回购到期，央行展开100亿14天逆回购操纵，操纵利率下行10bp，当日资金净投放80亿元。央行第一工夫投放跨季资金应对活动性到期压力，庇护资金市场安稳运转，从100亿的范围来看旌旗灯号意义强于本质感化，而操纵利率的下举动降息的跟从操纵，无需过分解读。资金市场来看，银存间短端资金利率持续上行，此中隔夜加权上行11bp至1.41%，7天期加权益率上行7bp至1.67%。

　　3.从现货来看，供应偏紧、需求照旧较弱赶上政策调控的影响，使得短时间价钱显现出不太能够大幅上涨，但底部因饲料本钱、生猪供应偏紧和养殖户的挺价感情，也不太能够大幅下跌的场面；

　　外盘看，CBOT玉米周一小幅收高，稍早在平盘高低拉锯，买卖商暗示，市场担心环球经济阑珊令需求削减。USDA周一开盘后宣布的作物发展陈述显现，停止9月18日当周，美国玉米收割率为7%，前一周为5%，市场预估为10%，上年同期为9%，五年均值为8%。

　　本陈述中的信息均滥觞于已公然的材料，虽然我们信赖陈述中材料滥觞的牢靠性，但我公司对这些信息的精确性及完好性不作任何包管。也不包管我公司所做出的定见和倡议不会发作任何的变动，在任何状况下，我公司陈述中的信息和所表达的定见和倡议和所载的数据、东西及质料均不克不及作为您所停止期货生意的绝对根据。因为陈述在编写时融入了该阐发师小我私家的概念和看法和阐发办法南宁58同城二手房，如与南华期货股分有限公司公布的其他信息有不分歧及有差别的结论，不免发作疑问，本陈述所载的概念其实不代表了南华期货公司的态度，以是请慎重参考。我公司不负担因按照本陈述所停止期货生意操纵而招致的任何情势的丧失。

　　昨昼夜盘，郑棉下跌超1.5%。2022年8月我国入口棉花11万吨，环比削减1万吨，同比增长2万吨，入口棉纱量7万吨，与上月持平，同比削减11万吨。2022年度自治区第三批棉花目的价钱变革加工公示企业63家，前三批相较客岁削减154家，产能下滑较多，但因本年轧花厂运营较为慎重，或申报较晚，持续存眷第四批公示状况。

　　1、国度指导人向财产链供给链韧性与不变国际论坛致贺信指出，保护环球财产链供给链韧性和不变是鞭策天下经济开展的主要保证。中国坚持不懈保护财产链供给链的大众产物属性，保证本国财产链供给链宁静不变，以实践动作深化财产链供给链国际协作。

　　【行情回忆】：9月19日，在岸美圆兑群众币（16:30）开盘价为7.0179，较前一买卖日贬值13个基点；群众币中心价当日报6.9396，调贬91个基点；离岸美圆兑群众币汇率（16:30）开盘价为7.0227，前一买卖日贬值242基点；美圆指数震动偏强。

　　根本面方面，近来的动力煤市场十分炽热，对焦煤既有一些感情上的影响，也有一些根本面的影响，最典范的就是蒙煤通关中动力煤的占比增长较多，以甘其毛都港口为例，此中30%以上为风化煤（动力煤），挤占了焦煤的入口量；别的就是国庆和二十大的工夫窗口，是一年中宁静查抄最严厉的工夫段，市场对国产煤的供应有减量预期。但以笔者的角度看，供应的影响都是短时间的，不敷以改动持久供应增长的格式。需求端，焦炭产量稳步增长，这既得益于不竭增长的铁水产量，也得益于焦化厂表示不俗的化产利润，焦化厂的完工率曾经规复到了偏高的程度。

　　2.需求端：白条价钱昨日持续上涨，终端消耗承受才能其实不强，屠宰量较节前有大批回落，短时间需求较弱；今朝人们遍及看好四时度需求，但也需理性考虑“消耗淡季”能否能如预期；

　　昨日苯乙烯演出强势，夜盘收于9204。上周提到苯乙烯需求存眷的三点，本身供给、下流需求、纯苯影响。今朝来看，本身供给端冲突已有所减缓，海内供给增量曾经有所表示，在今朝苯乙烯给出利润状况下，开车安装均有提负表示，泊车安装中存眷的新阳开车，玉皇估计短时间内也将开车，今朝来看，供给弹性开端削弱，上行空间有限；次要存眷入口量对口岸低库存的打击影响。第二点，需求方面，前期给到的需求预期都是本年金9银10能够不在，但状况却超越预期表示较好，今朝来看完工环比转好表示连续，下流本身价钱也有所上行，高本钱压力下给到的低位利润有所反弹上行，需求端利好仍有开释，后续需求存眷下流实在定单情况后的补库需求，但短时间从数据上来看照旧有较好表示，金9银10难证伪，有必然持续性。纯苯端今朝影响最小，纯苯走弱在预期内，但今朝纯苯下流表示逐渐好转，不应当过分灰心。当上次要冲突在苯乙烯下流，存眷需求可否进一步持续。

　　当前，纯碱保持2200-2400震动，根本面暂无较着冲突。供给，大致上契合方案;下周仍有检验方案，产量较本周变革不大;下下周估计再提拔一个台阶。出口，周内传某碱厂9月定单今朝已至7-8万吨;因而市场关于出口大幅回落的预期被证伪;但据理解其他碱厂出口定单相对回落，后续四时度的出口相对三季度环比下滑，但前期我们关于出口10-15万吨四周的假定肯定性较高。轻碱，前期，我们关于轻碱的表需修复鉴于7-8月的轻碱表需低谷，从刚需角度推演轻碱的表需上升，今朝轻碱表需已至往年程度。但因为当前从

　　之前我们提过，持续看好IH的后续时机，再次建仓IH最好等较着缩量旌旗灯号再动作，今天盘面缩量就是一个主动的旌旗灯号，能够持续察看跟踪，寻觅适宜的建仓机会。

　　尿素周内显现先涨后跌行情，周五开盘2407元，昨日开盘2407元，盘面价钱稳定。今朝尿素供给先于需求回归，当前完工71.74%阁下，周度产量112.11万吨，折成日产量在16万吨阁下，是一个比力高的产量程度；需求端近期农业方面有部门备肥需求，企业预收定单也保持不变，但产业方面需求仍是比力孱羸，对价钱起不到支持感化，三聚氰胺整体开端不高，月中部门安装的检验闪开工再次下滑，今朝现货市场有必然利好，印度招标等动静对价钱和现货市场产销利好。今朝来看，在阶段性备肥完毕下，行情将迎来长久颠簸调解。

　　数据上来看，聚烯烃次要有以下几个变革:起首，PP社会库存商业商样本较着累库，两油价钱相对坚硬库存累库，相对前两周库存呈现较着趋向上的改变；其次，聚烯烃完工率较前期中下旬回归的方案或有所延后，负利润下安装存在乎外检验和开车推延，同时安装毛病招致部门安装短停，后续9月完工估计提拔有限；再次，PP下流质料库存提拔，完工提拔，BOPP、农膜等定单跟进，但相似塑编等下流定单照旧未有大气色。关于PP而言，前期是完工上升，下流补库，库存去库;而本周改变成，完工保持不变，部门下流补库空间有限，库存开启累库。因而，PP价钱向上的驱动转弱。而关于PE而 言，固然整体变革跟PP相同，可是标品排产偏低，基差较强的状况持续存在，同时标品的次要下流定单时节性持续跟进，相对PP而言存在较强的支持。因而 战略上，PP根本面呈现扭势，空单可挑选入场，风险次要在原油能否会呈现向上的变乱，和标品排产能否会持续下滑，和国庆节的补库。

　　【手艺阐发】昔日在收到抛储信息下，01合约开盘照旧位于10日均线上，近来几天屡次触碰着旬日均线，该均线对价钱构成一个较强的支持，同时走势还处于上行通道中，趋向并未改动，短时间震动多是资金受各类市场感情影响；

　　需求端，9月19日硅锰商业商询盘较为主动，采价不高，按定单采购，华东钢招促进，现货成交转好。当前仍然处于硅锰商业商与钢厂停止补库的阶段，需求有支持。供给端，仍然以北方复产为主，当前利润到达了北方产区的盈亏临界点，可是因为锰矿与冶金焦价钱高位对峙，利润开释不顺遂，以是北方产区复产较为艰难，在国庆节前硅锰仍然供需偏紧，偏强震动南昌市民中间官网。

　　现货市场。华东市场价钱偏弱运转至5450元/吨，上海和宁波炼厂主动出货，且邻近十一长假，部门存提早排库需求。入口吻方面，船埠到船增加，口岸现货资本充沛，高位价钱有松动。

　　昨昼夜间原油企稳，沥青相对立跌，沥青上周产量大幅走高，市场持续买卖在当前炼厂沥青标的目的综合加工利润高位程度下的减产逻辑，当前华东地域（含山东）的沥青产量曾经来到了汗青同期高位程度，但即使云云，上周沥青整体库存仍然录得小幅去库的成果，阐明当前需求真个苏醒节拍一样不错，现货价钱根本稳定。从估值端而言沥青现货仍然偏高，综合利润和裂解程度处于高位区间。但另外一方面，上周焦化料和沥青现货价差进一步走高，焦化标的目的比照沥青标的目的的综合利润仍然具有绝对劣势。短时间而言，质料的成绩仍然偏紧，玄月份的马瑞油到港量偏低，而我们跟踪沙特和俄罗斯近期的原油到港船期预告一样没有大的转机，因而短时间估值端或仍然处于高位程度，从基差角度而言12盘面仍然偏低（静态推算12合约曾经没有加工利润以至吃亏）。当前华东炼厂（含山东）曾经处于开足马力干消费的形态，在9月份质料成绩偏紧的大布景下，如许的产量提拔空间曾经相对有限。另外一方面，俄油和中东油从船期上看亦没有太大的增量，因而能够主营炼厂将来CDU完工率的提拔幅度也相对有限，渣油资本仍然偏紧。昨日肯定我国将下放新一批废品油出口配额150万吨，前期能够会下放更大范围的出口配额，但亦不克不及视为对沥青供需偏空的解读。在当前原油质料供给仍然偏紧的大布景下，常减压安装完工率受限，如许的废品油出口配额的下放或进一步加重渣油资本的慌张，强化焦化标的目的对沥青标的目的的相对劣势，因而某种水平上或该当必然水平的利多解读，除非原油质料将来的供给大幅增长，焦化-沥青的相对劣势减弱，才气视为对沥青市场的偏空看待，并且当前废品油出口利润曾经欠安。整体供需我们守旧预估9月产量到达270万吨的程度，但9月整体或仍然无望小幅去库，现货偏紧的格式持续。本钱端原油临时仍然不看大跌，但重心能够有所下移（市场买卖加息和阑珊的预期愈发浓厚），实际上讲只需原油不大跌，短时间沥青现货端不大幅累库，现货无望保持当前价钱区间，渐渐赐与12合约基差修复的动力。

　　近期市场本钱支持，现货价钱表示坚硬。但下流关于高价承受水平仍较有限，多刚需采购，估计短时间浆价或盘整微调。

　　沪镍和不锈钢主力期货合约在周一持续高位震动南昌市民中间官网。正如我们在周报中指出的那样，镍价很能够在本周前三天持续小幅上涨行情，周一日盘镍价虽有所回落，可是夜盘开盘后疾速拉升。今朝镍价的走势和本身根本面干系其实不亲密，资金还是短时间的主导身分。信赖将来美联储加息前，多头资金将逐渐撤出以躲避风险，届时镍价将有所回落。不锈钢方面，据中联金方面动静，当前现货市场冷轧资本未几，商家持续连结挺价形态。大厂产地如太钢、张浦冷轧报至17500-17600元/吨切边基价。304热轧午后下调100元，支流价钱报至16300-16400元/吨。据理解近期青山、盛阳资本连续到货。战略上能够做空不锈钢，目的16000元每吨。

　　宏观暂好看见需求的较着提振，轻碱表需持续上行的高度有限。重碱，重碱的表需大致上保持，浮法和光伏都暂好看见预期的好转，较难给出向上预期;固然玻璃日熔处下滑轨道中，但因为玻璃厂的质料库存已至20-25区间，且消耗不断明显高于表需，重碱表需下滑的能够性不大。同时，邻近国庆，思索疫情等身分，玻璃厂短时间存在补库的需求，现货反响略有好转。整体来看，纯碱供给的上升，但需求上方空间不敷，但暂未呈现能打出预期差的冲突。接下来，纯碱估计进入累库趋向，战略上更偏向于2350-2400逢高做空。短时间风险点在于下流补库动员的需求边沿好转，但玻璃弱预期驱动有限。

　　LPG颠簸率。LPG期货价钱连续盘整后，当前期权隐含颠簸率降至30四周，处于LPG上市以来偏低程度，意味着战略上对期权买方较为有益，同时前期LPG期货价钱能够的趋向性行情几率正在加强，存眷价钱的颠簸标的目的。

　　油料：隔夜美豆宽幅颠簸，海内卵白粕跟从震动。近期遭到台海政治成绩招致的场面慌张；前期台风影响，大豆到港能够提早招致小部门油厂断豆停机，激发海内对供应的担心；而海内掌管的饲料集会再次重申饲料配方减卵白方案；跟着行将到来的美联储玄月议息集会，在宏观上压抑商品价钱；盘面因而表示多空不定，短时间持续高位震动。关于后市，海内供应不敷的状况开端逐步呈现边沿好转的预期，其一在于海内的油厂压榨利润呈现了较着的好转，在当前美豆入口本钱相对较低的状况下，利润的规复有益于后续买船感情的提振；其二在于合作国巴西和阿根廷将要开启新一年度的大豆栽种，且当前阿根廷关于大豆出口开放了较多的优惠政策，有益于大豆的国际商业畅通，在南美栽种开端后，北美的播种预期落地，市场核心到南美将会赐与北美必然的卖货压力，固然今年度因为期末库存偏紧而消耗增长，北美卖货压力相对较小南昌市民中间官网，但在集合上市时期，因为供应的大批呈现将会对国际豆价价钱形成较着压力，海内卵白粕价钱在供应转送本钱降落的状况下，预期价钱一样会遭到必然压力，将来持续连结在次高位的难度将愈来愈大。菜粕方面，当上次要思索加拿大的菜子供应状况，期近将播种，且发展期风调雨顺的状况下，新时节菜粕供应将会较着转松，利空菜粕价钱，且2301开端，交割品轨制的变革令可交割货色较着增加，关于菜粕价钱一样是利空影响，下方支持在于豆菜粕价差带来的替换消耗。整体来看，受陈述影响近期卵白粕走势能够强势，但在南美栽种时点无较着减产驱动的状况下持久照旧偏空思绪。

　　供应上量：国表里质料产出仍处于增长周期傍边，泰国曾经上量，越南早于往年开割，海内云北方面片面开割，海南8月份片面上量。淡色需求环比好转，深色需求仍差：下流轮胎废品库存仍高，8月份厂库开端去库，但持久的去库仍偏灰心，估计连续压抑下流轮胎完工率，但整体完工仍偏高；终端汽车的产销不悲观，别的，遭到疫情影响，团体海内物流也偏向，替换需求偏弱，出口定单四时度传闻放缓，深色需求整体仍很差。存眷RU-NR的套利时机；东南亚雨水成绩叠加仓单偏少，淡色上涨弹性更大，但后续跟着雨水削减，能够逐渐逢高建RU单边空单。

　　海内方面，郑糖昨昼夜盘持续跌势，短时间受10日均线支持。现货方面，南宁站台报价5630元/吨，昆明报价5600-5650元/吨。

　　2、商务部9月19日公布的数据显现，2022年1月至8月，天下实践利用外资金额8927.4亿元群众币，按可比口径同比增加16.4%，折合1384.1亿美圆，增加20.2%。专家暗示，前8月我国吸取外资数据持续连结两位数增加，表白浩瀚跨国公司连续看好投资中国持久远景，我国吸收外资“磁力”不减。

　　以上批评由阐发师夏莹莹（Z0016569）及助理阐发师肖宇非（F3080728）、梅怡雯（F03091967）、张冰怡（F03099601）供给。

　　TA：冲突仍在PX，上周海内PX略有提拔，浙石化负荷略有提拔，海南炼化原方案66万吨安装检验，后因MX成绩改成100万吨安装，海内芳烃仍慌张。那末TA供给大概仍旧没法快速回归，后续伴跟着海南炼化超越一个月的检验，相干安装也有减负运转的预期。当前PXN再度走扩，TA加工费略有回落，也能够左证这点。固然短时间需求疲弱，可是9-10月TA仍处于去库格式，且PX炒作话题性较强，近期不倡议把TA看成空配。

　　产区方面，本年新疆新枣大级别占比力多，今朝红果率已达70%，部门头茬果已开端皱皮，近期产区气候较为相宜，持续存眷主产区降雨及大风状况。

　　销区方面，节日事后市场买卖规复油腻，客商按需采购，团体走货转弱，价钱变革不大，昨日河北崔尔庄市场到货量在10车阁下，广州快意坊市场到货3车。

　　10月WTI涨0.62报85.73美圆/桶，涨幅0.7%；11月布伦特涨0.65报92.00美圆/桶，涨幅0.7%。中国原油期货SC主力2211收跌17.10元/桶，至649.4元/桶。当前市场买卖逻辑仍然是环球盈余产能不敷、俄罗斯削减能源供给带来的风险溢价和美联储加息，环球经济增速放缓之间的衡量，从上周市场的表示来看，一方面，美联储鹰派气味浓重、能源危急招致欧洲面对经济阑珊的风险，再加上海内连续的新冠疫情，增长了原油市场的压力，今朝石油消耗正在遭到日趋昏暗经济的影响，上周外洋柴油裂解呈现大幅回落，市场对需求真个忧愁加强。另外一方面，美国计谋储蓄开释行将终了，俄罗斯能源供给中止仍旧是石油市场的一个不愿定性身分，环球石油盈余产能日趋干涸，这些身分仍然支持油价。从手艺上看，布伦特在85美金四周仍然是一个有力的支持，同时保持宽幅震动的格式稳定，倡议高抛低吸，轻仓入场。

　　周一贵金属市场整体震动，西欧金银市场日线皆收较长下影线十字形，成交缩量，反应在周四清晨美联储利率决定前，投资者交投慎重，美指亦保持震动格式。美债方面，是非端美债收益率持续上行，10Y美债收益率日内升破3.5%，反应在通胀压力难以减缓下的加息预期还没有降温，并压抑贵金属走强。动静面，华尔街日报记者Nick Timiraos在昔日最新揭晓的文章中暗示，8月CPI陈述稳固了华尔街阐发师的预期，即美联储将在本周议息集会上再次加息75个基点。贵金属盘中先抑后扬，美指未能打破110抑止了贵金属的进一步下挫。另据CME“美联储察看”，美联储9月份加息75个基点的几率为82%，加息100个基点的几率为18%。但11月加息预期亦提拔至75BP，年末利率预期则上移至4.25%-4.5%区间，反应加息幅度拐点的后移。基金持仓看，昨日SPDR黄金持仓持续削减2.9吨至957.95吨；iShares白银持仓则增长45.86吨至14905.2吨，为持续第四个买卖日增持，且本月来仅2个买卖日减持，反应白银投资热忱的连续改进，亦对银价供给优良支持。数据方面，今晚次要存眷美国衡宇数据，和周三清晨欧央行行长拉加德发言。操纵上，重点存眷本周四美联储利率决定上的加息幅度，和电阵图对接下来加息途径指引。但整体在加息预期较为充实下，需存眷利空出尽下的反弹时机，出格是在美圆未能打破110，和10Y美债收益率未能升破3.5%之前，贵金属将估计仍将相抗跌。关于中长线规划多单时机，倡议散布建仓式规划，贵金属能够显现震动低特性。

　　从权益市场来看，昔日A股缩量下行，详细板块方面不管是与中下流消耗、制作业相干的传统代价股仍是新能源相干的“赛道”，其相干的板块均显现出涨跌互现的状况，并没有较着的特性，我们以为这团体反响了市场的风险偏好是偏弱的。而我们在上周周报中曾指出，跟着资金面边沿收敛的被归入市场订价，近期债市能够会更多遭到风险偏好颠簸的影响，因而日内“股债跷跷板”表示较较着南昌市民中间官网，后续存眷风险偏好的变革。

　　糊口用纸市场盘整张望，部门纸企报价提涨100-200元/吨，成交状况尚需张望。当前北方地域纸企完工变更有限，供需盘整张望，实单参考8000-8100元/吨，部门纸企最新要价高100-200元/吨；广西地域纸企出货节拍尚可，纸企完工变更有限，部门纸企涨价函落地状况尚需张望。

　　需求：终端定单上升，时节性改进，力度偏弱，织机、加弹负荷已回降低位，聚酯废品库存仍高位，负荷向下空间较为有限，存眷内需可否有发作性。

　　【走势点评】：昨日，美圆指很多天盘持续上涨，群众币弱势震动，破7以后涨幅略有放缓。美联储9月加息75BP的气氛衬托的较为强烈热闹，环球经济低迷带来的避险感情和英镑、欧元、日元的弱势，使得美圆指数在中短时间内估计都具有强势支持。短时间估计汇率震动等候FOMC集会利率决定落地，后续政策收紧力度与立场决议美圆指数上行空间。群众币估计持续被动运转，经济的灰心预期和外需回落使得其在美圆强势下短时间弱势难改。别的，央行的逆周期因子调理和近期的频仍喊话，或有益于美圆兑群众币走势的企稳，估计后续弱势会相对收敛。

　　4、美国三大股指全线点，纳指涨0.76%报11535.02点。耐克涨2.97%，苹果涨2.51%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.19%，特斯拉涨1.89%，脸书涨1.18%。中概股大都上涨，中阳金融涨11.25%，盈喜团体涨8.28%。

　　1.供给端：在前两次抛储布景下，猪价仍旧在高位获得支持，且开端向着24元/千克的价钱迈进，表白市场今朝缺猪；同时养殖户看好四时度腌腊猪肉如许一个消耗的淡季；抓猪二次育肥的感情开端上升，在如许的状况下昔日发改委收回信息行将投放第三批储蓄猪肉，并暗示此后几个月国度生猪价钱调控事情的重点是防备价钱过快上涨，因而后续市场缺猪能够性较大，抛储政策更多地是指导一般出栏节拍，并非压抑价钱，而是期望价钱能更平和的上涨；