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　　余丰慧

　　据英国《金融时报》报道，一项包括了央行、公共养老金和主权财富基金合计33.5万亿美元资产的750家机构的研究显示，这些公共投资者在2016年增加了377吨黄金储备，总计达到31000吨，为18年来的高位。

　　这里面除了国际货币基金组织、美国、英国、德国等大户以外，一些新兴市场体国家央行增持劲头不小。2016年，俄罗斯、中国和哈萨克斯坦央行都跻身最大黄金买家之列。而IMF5月底的数据显示，今年4月，俄罗斯和哈萨克斯坦的黄金储备还在继续上升。

　　中国央行当然是增持黄金的急先锋。中国央行自2015年6月开始增加黄金储备，在2016年10月增至5924万盎司后，目前已经连续7个月维持不变。

　　各国何以如此这般青睐黄金呢？笔者分析原因有三：避险需求是第一个原因。在全球市场不确定性增强情况下，特别是英国脱欧，特朗普不按常理出牌，地缘政治风波四起，恐怖阴云笼罩，发达体大选使得反全球化极右翼势力抬头，黑天鹅不断出现，这些“痛苦”反而是黄金的利好。全球投资资本包括各个国家的储备保值增值都扑向黄金。

　　黄金价格上涨促使各国以及公共组织开始购买黄金。对于各国央行来说，这是把双刃剑。各国央行买入黄金促使黄金价格上涨，黄金价格上涨又促使各国央行继续购买黄金。2016年以来，黄金累计上涨近20%。即使是屡创新高的美股，这将近一年半来的涨幅也略输黄金。增持黄金的各国央行与公共组织基本是赚大了。

　　第三个就是对冲美元升值或与美元升值较劲对弈。卖出美元，购进黄金，本身就有平抑美元升值的作用。黄金或是各国调整外汇储备组合，抑制美元上涨的利剑之一。过去一年期间，美元兑英镑汇率上升了15%。很多新兴市场的央行持有大量美元资产，他们买入黄金以对冲这种集中的货币敞口。

　　如果不出意料，各国央行以及公共组织将会继续增持黄金。因为上述黄金的各种“利好”因素大有加剧之势，大有越来越好趋势。这决定了各国政府组织青睐黄金的眼光不会轻易转移。

　　这对中国大妈是实质性利好。黄金作为保值避险资产首选，中国大妈深爱不已。这几年来中国大妈在黄金上与华尔街投资大鳄们曾经博弈搏杀，虽然最终败下阵来，但勇气与精神依然可嘉。到2016年底黄金奇迹般开始反弹并且走出一波令中国大妈窃喜的行情。而且最新持仓数据显示，在6月美联储FOMC召开之前，投机性黄金多头和空头均大幅下注市场波动。其中，黄金投机多头增仓创下历史最高纪录，净多仓创下近7个月高位。

　　未来对于黄金最大的利好是，地缘政治风险是各国养老金、主权财富基金和央行在未来12个月内最大的担忧。同时，华尔街股市风险似乎显露出来，6月9日（周五）华尔街科技股遭遇黑色星期五，纳指大跌1.8%，创下英国脱欧公投以来的最差单日表现。投资者担忧，科技巨头估值过高，存在泡沫，纷纷止盈，将资金投资于其他股票，或者担心黑天鹅凸显事件，资本开始流向黄金市场。黄金价格继续走高在预料之中。

　　眼前对黄金的最大利空是本周四（6月15日）美联储加息会议。如果美联储宣布年内再次加息，那么黄金价格将出现走低。但这种走低或不能维持多久，风险被市场消化以后，黄金或重拾上涨。

　　如果美联储宣布由于经济数据特别是五月就业数据差强人意，暂不加息。那么黄金价格将会昂首挺胸走在上涨的光明大道上。

　　对于投资者来说，6月15日以前短暂从市场抽身，暂时休养生息，是高明之举。或可暂时投资一些固定收益类理财产品也不失一种选择。

　　对于激进的投资者来说，应该视下跌为买入良机。如黄金最终测试200日移动均线1252美元/盎司支撑，也不要感到意外，而是买入的绝佳机会。