澳门地图全图互联网券商能否成为港股高佣金的终结者李冰冰和黄晓明

　　近期港股上行势头强劲，恒指更是以一个连涨八个月的趋势再现2015年“大时代”风采，指数增长大幅跑赢全球，相信不少内地投资者也产生了投资港股，增加海外资产配置的念头。对于投资者来说，佣金率和服务能力是选择证券公司的重要标准。

　　这几年，内地随着互联网证券的高速发展，华泰证券、国金证券等券商大打价格战，行业整体佣金费率不断下降。然而在香港，尽管香港证监会从2003年4月就解除最低佣金收费制度，但由于香港券商的不积极，高佣金到现在依然是港股市场的一大痛点。尽管有些券商以0佣金做噱头，但他们中间的隐性收费，加起来可能比传统券商收费还贵。

　　港股佣金为何比A股高那么多？港股零佣金时代何时到来？首先我们要介绍一下港股券商概况，香港证券市场券商数量多达500多家，规模背景参差不齐，大体可以划分为银行证券、传统券商、互联网券商等类别。

　　银行证券港股佣金率较高

　　由于香港证券业规管与大陆有所不同，在香港，银行也可以申请证券交易牌照提供证券交易服务。然而证券业务却并非银行的主要收入来源，因此不受重视，其佣金、服务等各方面都难以与时俱进。各大银行佣金费率普遍高于千分之二，最低佣金在100港币以上，远高于专营券商，对普通投资者来说不甚划算。

　　传统券商港股佣金率适中

　　在与大陆的经济互通联动日渐增强以前，数百家大大小小的香港传统券商占据了绝大部分的散户市场，但规模都不算太大(大一些的耀才、致富、第一上海等有十至二十万户的规模)。和大陆的传统券商一样，香港券商发展业务的模式主要也是依赖经纪人，分散销售。有经纪人的抽佣存在，各券商佣金费率仍长期维持高位，在千分之一到千分之二之间。

　　互联网券商港股佣金率超低

　　新兴的互联网券商是近年在港股市场的一鼓新势力，如富途证券、国都香港、老虎证券等。相比传统券商，互联网券商的经营思维更接近于以用户为中心的模式，业务模式与传统券商也大不同，从互联网企业角度出发，开展证券经纪业务不会增加成本。从信息技术角度出发，不仅不会显着增加服务器数量，而且可以提高服务器利用率。由于在这个业务上，互联网企业没有其他营业成本。所以这两年，国都证券香港公司通过国都快易互联网证券平台降低成本，以万分之三的超低佣金费率塑造互联网折扣券商的形象，投资者当然喜闻乐见，毕竟节省的佣金是实实在在的收益。举个例子，A客户花10万港元买入港股，如果所选择券商的佣金率为千分之二，则本次交易的佣金是200港元，如果选佣金率是万分之三的国都香港，佣金只需要花30港元，可以省170元。

　　港股零佣不是0 低佣才双赢

　　佣金是证券公司作为证券买卖中介，通过为客户代理买卖证券向客户收取的费用。近两年，证券公司的佣金大战打得十分火热，行业的平均佣金费率也在不断降低，甚至不少券商喊出了零佣金的口号。但久而久之，投资者知道零佣金不是真正的0收费。低佣金才是券商和投资者追求的一个双赢模式。

　　首先从成本来看，券商作为企业是有成本的，把佣金收入看成经纪业务和通道经营成果。券商总成本一般在万三到万五之间。这些费用都是刚性的，低于成本覆盖费率的佣金会导致券商亏损。即使是互联网券商，营业成本比传统券商成本低，万二到万三的总成本也是跑不了的。所以在现阶段，像国都香港这种收万三的，基本就是走在成本线上，跟内地A股费率大致相同了。

　　美国是最早佣金自由化的，市场交易佣金率在政策放开后快速下跌，最终稳定在万五左右的水平，并未能实现一个更低的水平。同时，美股的经纪业务发展沿袭了这样一个演变逻辑：价格竞争--产品竞争--综合服务竞争。未来港股市场也将大概率走上这条道路。近来，阿里、腾讯等各大互联网巨头加速进场，港股市场新面孔、新产品、新服务层出不穷。不管港股低佣金时代会否到来，券商把业务乃至企业进行互联网化是必然的选择。