2020年稳字当头楼市股市难有大波动

　　经济工作会议是分析和解读中国经济走势及政策导向的重要会议，笔者在认真学习领会经济工作会议精神基础上，试图提炼出一些对指导投资有帮助的信息。

　　金融政策边际改善

　　在过去的两年里，“防范化解金融风险”位列“三大攻坚战”之首。笔者认为最近一年多时间里，不仅对金融机构进行了整顿，对地方政府的负债行为也进行了整治。与此同时，金融反腐取得了实质性进展。

　　今年的经济工作会议对“三大攻坚战”的表述为：要确保脱贫攻坚任务如期全面完成，集中兵力打好深度贫困歼灭战，政策、资金重点向“三区三州”等深度贫困地区倾斜，落实产业扶贫、易地搬迁扶贫等措施，严把贫困人口退出关，巩固脱贫成果。要建立机制，及时做好返贫人口和新发生贫困人口的监测和帮扶。要打好污染防治攻坚战，坚持方向不变、力度不减，突出精准治污、科学治污、依法治污，推动生态环境质量持续好转。要重点打好蓝天、碧水、净土保卫战，完善相关治理机制，抓好源头防控。我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力。要保持宏观杠杆率基本稳定，压实各方责任。把脱贫攻坚放在首位，这项工作在明年之所以如此重要，是因为它关系到全面实现小康社会的战略目标。

　　另外，此次会议认为，金融风险得到有效防控。这表明，用灵活有力的逆周期调节手段稳定经济增长、稳定就业和城乡居民收入增长速度，会成为2020年宏观政策的主要着眼点。

　　主基调是稳字当头

　　要全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间。在十八字方针中，前十五个字是2016年底以来的一贯说法，而“保稳定”则是最新提法，经济“维稳”的信号增强。

　　“维稳”来自对内部和外部形势的判断。今年的经济工作会议对我国内部经济环境的判断是：“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大；对外部的判断是：当前世界经济增长持续放缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显著增多。

　　对于2020年度的经济工作而言，只要能够实现5%左右增长，就可以顺利完成GDP在2000年基础上翻两番的目标，按期实现全面建成小康社会的目标已没有大的悬念。

　　房价不会大起大落

　　这次会议将房地产政策放在民生工作里进行了阐述：要加大城市困难群众住房保障工作，加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，大力发展租赁住房。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。

　　这表明，首先，要强调“稳”，这是2020年度的工作主基调，房地产工作的指导思想同样如此，因此，在政策的选项里，房地产价格的大起大落均不可能。

　　其次，再次强调“房住不炒”，说明该指导思想不会因为经济下行压力加大而出现变化。同时，要消除市场对中央政策意图的误读和误解。

　　再次，加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，是今年的新内容，该项工作将成为2020年房地产工作的重点。

　　总之，展望2020年的投资市场，金融环境出现边际改善信号，在“稳”字当头的指导思想下，无论楼市还是股市，出现大波动的几率较低。

（荣盛发展首席经济学家 尹中立）