大型翻车现场！券商电话会竟请了个假专家，董秘潜伏其中现身打假，这家公司躺枪大跌！券商回应：停职问责

券商中国报道 券商研究江湖是非多，一向低调的华创证券因电话会议“翻车”而登上微博热搜，这令业内始料未及。

2月19日晚间，华创证券传媒团队召开电话会议，“遥望网络专家”现身与主持人侃侃而谈，却被遥望董秘当场打脸，认为专家造假、介绍情况不实，现场交流情绪激动。该电话交流现场录音也在网络上广为流传。

在电话会议引起市场渲染大波之后，2月20日午间，华创证券发布解释声明，称邀请参会嘉宾系遥望网络前产品经理，但未掌握及核实此人已离职的信息。华创证券表示，已经责令研究员停职并启动问责机制，将严格尽职调查、会议交流、会议纪要和研究报告的合规审核，强化内控管理。

受此影响，前期积累了较大涨幅的星期六，2月20日早盘低开，盘中暴跌逾6%。截至收盘，星期六跌3.5%，报27元/股。

华创证券声明：邀请专家已离职

在电话会议引起市场渲染大波之后，2月20日午间，华创证券第一时间对券商中国做出声明，对此次事故进行了详细的解释和说明。

经华创证券初步调查，2月19日晚20：00，华创证券研究所传媒研究小组举办面向机构投资者的行业交流电话会，主题是MCN行业概况和业务模式等。邀请参会介绍情况的是经第三方专家公司推荐、曾担任遥望网络“微小盟”平台产品经理的顾晨某，但华创证券相关责任人员并未掌握和核实其已从遥望网络离职的情况。

在电话会议中，主持会议的传媒研究员潘文韬对其以“遥望网络专家”身份进行了介绍，会中遥望网络董事会秘书马超对此人身份提出了质疑。现经与遥望网络进行沟通核实，确认顾晨某已从该公司离职。

在对事故的追责上，华创证券表示，已经责令研究员停职并启动问责机制，整顿作风纪律，追究相关人员责任，严格尽职调查、会议交流、会议纪要和研究报告的合规审核，强化内控管理。对此次事件造成的不良影响特以致歉。

这也解释了电话会议中马超及一众吃瓜群众的疑问，“遥望中层以上就没有姓陈的”，而主持人潘文韬介绍专家疑为“晨总”，与此次华创证券给出的“顾晨某”相符。不过，“微小盟”平台产品经理的身份，既非马超认为的“中层以上”，至于是否属于“遥望网络专家”，能否得到业内和投资者的认可，尚属未知数。

对于电话录音中透露，马超声称类似的事情此前已有发生。“有一次我能够理解，我们也进行了一些沟通，但我非常不理解为什么会有第二次。”

对此，据知情人士透露，“之前潘这边跟这名专家（指顾晨某）有过沟通，写过一个交流纪要，马通过渠道看到了纪要后要求删除，并不是之前就有过电话会议，只是个一对一访谈。之前专家讲的内容还不错，的确不了解已经离职的消息。”

据新京报报道，遥望网络方面表示，该名“专家”在2018年3月29日至2018年9月12日在遥望担任过产品经理，因不满足试用期要求已经离职，后续与该公司没有任何业务往来。

如真如华创证券介绍，只是因对专家身份核查不严造成的“乌龙”，那么此次事件给研究所和华创证券带来的名誉损失以及后续公司上下进行的调查和处理，实在是得不偿失。

“这件事说大不大，说小也不小。”有券商研究人士指出，对于规范的公司来说，在追责研究所责任之外，还要进行全面核查，“例如是否提前给大公司有过推票行为、自营等部门信息隔离是否到位，华创会做到哪一步还说不好。”

另一方面，这也是此次业内对华创传媒“假专家”问题最大的质疑。如果未出现来自当事人的现身“打假”，那么来自“专家”对上市公司情况的侃侃而谈，将对投资者造成怎样的影响？是否会被认为是上市公司内部“放消息”？又是否属于上市公司的信披违规？这或许也是当事人情绪激动乃至爆粗口的原因。

电话会议上演“全武行” 

“大家好，如需提问，请先话机上的星号键再按数字一，当听到语音提示后即可发言。”在电话会议助理甜美的机械女声语音提示结束后，尾号为“5216”的提问者拍案而起，让这场电话会议走向沉默的高潮。

2月19日晚间，华创证券传媒团队召开电话会议，称邀请到“某龙头MCN公司运营总监”作为参会嘉宾，并散出“英雄帖”，对MCN及公司运营近况进行解读。

从电话会议流出的录音信息来看，会议前期，主持人与陈（音）总沟通了遥望网络2019年的业务发展情况，包括知识付费、微信业务、广告资源、抖音快手等平台情况等内容。期间，双方重点交流了对MSN行业的看法以及对公司业务的影响，并相关板块贡献业绩以及KPI进行介绍。

电话会议录音来自券商中国00:0016:08

“高能”环节出现在晚上9分30秒之后的环节，在宾主尽欢完成交流提问后，主持人开始询问投资者是否有感兴趣的话题，上文中尴尬的情况就此展开。有自称为“遥望马超”的男声直斥电话会议中的专家造假，“遥望中层以上就没有姓陈的”，并称华创证券是在误导投资者，“从今天开始华创证券传媒所有关于遥望的信息，我希望大家都不要相信！”

而面对突如其来的质问，华创证券方面的主持人第一反应选择了沉默，随后连续道歉，“这个专家不是MCN这一块”、“对不起，我们给公司造成很大麻烦”、“对不起领导”等言辞，在自承专家身份有问题的情况下，也直接认可了提问者的身份。

对于马超连番对专家身份的质疑，主持人表示，“陈总”是专家库里邀请的，“通过机构平台找出来的”，对专家身份没有核实。随后，主持人表示，华创传媒在专家身份核实层面存在很大疏漏，一切内容以“马超总”这边以及公司高管层面的最新交流情况为准，对华创传媒给上市公司和二级市场的投资者带来很大的困扰，非常抱歉。

不过，主持人的道歉似乎并没有得到谅解。在电话会议结束前，马超只留下一句“行了，你等律师函吧”，而电话会议也以主持人的继续道歉而告终。

在电话录音曝光后，除了引起圈内人热议外，在各个社交媒体上也已传开。目前，在新浪微博、知乎乃至B站等新兴媒体均有相关话题讨论。“华创电话会议”更是登上微博热搜，受到一众网友的激烈讨论，更有人直接@证监会发布。

漩涡中的当事人

为何是星期六和遥望网络？自去年年底以来，由于网红经济的爆发和直播带货的兴起，让此前从新三板摘牌的遥望网络站上风口。

在2019年3月，遥望网络即已被星期六收购。自去年12月以来，星期六股价连番上涨，至1月17日股价达到36.56元/股。在疫情期间随市场整体有所回落，但目前股价仍稳定在25元以上。 

在“翻车”事件结束后，2月20日上午，Wind 3C会议通知，华创证券原定于20日15:30召开的美的集团复工和后续政策分析展望会议、20:00召开的超高清行业交流会议因故取消。不得不说，此次传媒团队的电话会议对研究所的整体工作造成相当影响。

在电话会议中，自称为“遥望马超”的男子多次质问“潘总”。根据华创证券通报信息，该“潘总”即为华创证券传媒团队组长潘文韬。

公开信息显示，华创证券传媒团队共有3名分析师。潘文韬为同济大学经济学硕士，此前曾任职于国金证券，2017年加入华创证券研究所，并在2018年7月取得分析师执业资格。

就近期研究情况来看，华创证券传媒团队研究成果颇丰，每月均有4篇以上研报出炉，高产月份研报数量多达十余篇，主推三七互娱、分众传媒等个股。2019年11月，华创证券传媒团队获得某财经网站颁发的传媒行业新锐分析师第一名。 

2020投资观点：游戏板块料将是明年5G商用化下极具投资机会的细分板块。5G的出现预将助力云游戏研运加速，云游戏生态下重度游戏用户规模和转化率大幅提升。

值得一提的是，这已不是华创证券传媒团队首次引起业内热议。早在2018年10月，华创证券互联网传媒首席分析师李妍在社交媒体表示：离开了从事4年的互联网传媒研究岗，去往浙商证券研究所从事机构销售。素有“兔皇”之名的李妍也被称为“券商分析师转型销售第一人”。此次新任组长遭遇停职，华创证券传媒团队可算是流年不利。

而对于“遥望马超”来说，如身份属实，那么同样属于“圈内人”。根据简历信息，马超在2012-2014年期间曾在平安证券从事投行业务，对券商业务较为熟悉。在2016年4月加入遥望网络，在2016年5月担任董秘一职。

在电话会议中，马超表示，“我们欢迎跟投资者交流，但不要误导投资者，整一堆的假数据，我们从来没有跟市场报过2020年的目标是多少、月均目标是多少，也不知道你们这些目标是怎么出来的”。

2月19日，星期六发布的投资者关系活动记录表显示，遥望网络董事长谢如栋和董秘马超在当日下午接受来自华夏基金、招商基金等多家机构的电话会议调研。电话会议中，遥望方面介绍，2020年短视频、直播带货这块大有可为，2020年还是在一个快速抢量的阶段。但对于其他具体业务情况，并未介绍详细数据。

2月20日，星期六股价回落，当日下跌3.50%，以27元/股报收。券商中国记者以投资者身份致电星期六董秘办，对于此次电话会议乌龙事件，相关人士仅表示“对涉及信息正在核查确认”，并表示股价下跌与该情况“未必有相关性”。 

电话会议乌龙频出

对于券商研究所来说，“江湖水深是非多”是此前业内的一致印象，而电话会议中爆发乌龙事件，当然也不是头一回。

早在2016年8月，国泰君安即因“真假参会嘉宾”的问题而成为市场热点。彼时，在滴滴与优步中国区业务合并的消息公布后，国泰君安计算机团队 “邀请滴滴副总裁张总”并召开电话会议，对产业影响等内容进行展望。在有媒体跟进报道后，滴滴出行方面人士声称，张贝并未参加国泰君安的电话会议，从声音判断亦非本人，存在“冒名顶替”。

对此，国泰君安研究所公开发布声明，称电话会议邀请的“滴滴副总裁张总”系第三方服务公司邀请，并非滴滴现任员工，发表的观点和言论与其身份和事实不符。不过，国泰君安也提及，“确认所有会议邀请函及电话会议记录中均未提及张贝”。

当然，除了嘉宾身份问题外，因接入电话会议人员身份未确认而导致的乌龙也时有发生。令业内铭记至今的是新时代证券2018年8月的那场电话会议，有投资者声称系新时代证券某分析师的妻子，并发布大量针对分析师本人业务及私生活等“不合时宜”的言辞。虽经分析师本人否认，但仍对个人及公司声誉造成影响。

从此次华创证券的“翻车现场”来看，与之前国泰君安的案例如出一辙。同样，在邀请材料及介绍中，华创证券传媒组也并未介绍这位神秘的嘉宾姓甚名谁，只是以“遥望网络专家”。在面临身份危机时，华创传媒同样在第一时间甩锅第三方机构，自认对嘉宾身份没有核查。

而在“翻车现场”结束后，对该事件的“阴谋论”及猜测也同样喧嚣尘上：认为系庄家“买通”分析师做市者有之，认为公司“内斗”升级者有之，认为借机炒作者更有之。不过，也有熟悉华创证券的人士表示，“只是年轻人工作不严谨犯了个错，无需过度解读”。

即便如此，对于一家长期运行良好的“前排”券商来说，“锅”的确不应甩给个人。券商研究所内控管理的薄弱，是华创证券此次事件后回避不了的问题。对此，有业内人士调侃称，“华创证券此次吹响了券商研发产能过剩、即将进行供给侧改革的哨声”。

北京某中型券商分析师向券商中国记者介绍，研究所对于电话会议管理往往具备严格的业务流程，在经过合规通过后，采取定向邀请的方式邀请投资者参与，大多采取“白名单”筛查制度。在发言中，一般采用“全体禁言”，待主持人和主讲嘉宾介绍完毕后，再允许投资者接入提问。“不过，在实践中，存在机构销售转发会议信息不当的情况，对接入人员也没有特别明确的身份核查。”

而对于邀请嘉宾的身份核查，该分析师表示，嘉宾资源的匮乏是电话会议中躲不过的情况，尤其是对于初出茅庐的年轻分析师。在通过第三方机构对接时，由于嘉宾资源和身份由第三方把控，容易出现各种误差，这就需要分析团队提前与嘉宾进行充分沟通，对情况进行把握。“的确这个问题（离职）有些尴尬，但并不能成为失误的借口”。

券商研究生态环境待肃清

回顾近几年情况来看，证券行业内出现的各类八卦话题，出现频率最高的当属分析师行业无疑。

盘点来看，在各类话题中，业务乱象类如“研报抄袭互撕”、“王总真乃人中龙凤”，博人眼球者如“汉服直播”、“不雅饭局”、“董事长殴打前分析师”，违法违规者如“传播虚假信息”、“操纵市场”、“因老鼠仓入狱”，券商分析师的江湖可算是“风一直吹”。

在“不雅饭局”之后，券商研究业务的考核指标大多发生变化。各家券商新的考核指标直接要求与分仓收入挂钩，也即佣金派点。在此情况下，具备丰富的公司资源和独到的信息渠道，对于分析师们来说成为重要卖点。在此情况下，不免有分析师跑偏行为。

有资深分析师介绍，“拥有上市公司资源无疑是核心竞争力之一，有些业内‘老人’人脉比较丰富，能获取一些信息，时不时地和买方私下聊聊，也是拉近关系的办法。不过，现在监管管得严，上市公司也不会轻易泄密。”数年前，就曾有龙头券商首席公然在微信群里传播某上市公司内幕消息，引起业内哗然，后被证监会予以重罚。

《证券分析师执业行为准则》要求，证券分析师制作发布证券研究报告，应当自觉使用合法合规信息，不得以任何形式使用或泄露国家保密信息、上市公司内幕信息以及未公开重大信息，不得编造并传播虚假、不实、误导性信息。

此前，有知名券商研究所所长表示，“深度、前瞻、独到的研究不会过剩，始终是稀缺的。从研究到投资，如何有效转化是买卖方一直矢志不渝追求的目标。考察评价分析师需要从‘事前、事中、事后’三个阶段来进行，需要把每一环节做好。”

“目前券商研究行业仍面临同质化竞争、分析浮于表面、研究报告重量不重质等问题，券商分析师还是在量的层面处于扩张阶段。研究报告在研究深度、高度、广度等方面，均需要从量到质的提升。”上述分析师指出，券商研究业务此前研究过剩和模式畸形的问题仍未能得到根治。对于年轻分析师来说，“不要总想着剑走偏锋，扎扎实实做研究比博人眼球更重要”。

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