萧楠、刘彦春躺枪，招银理财拉踩顶流公募基金，理财产品合规宣传任重道远

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企业职工养老保险缴费比例

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胡颖君

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为吹捧自家权益产品业绩“优异”，竟拉踩资管圈同行，招银理财一份剑走偏锋的宣传文案引发业内争议。

近日，招银理财官微发布了关于“招银理财招卓消费精选”的宣传海报。有意思的是，该海报赫然将该产品与两只公募基金“明星产品”同期业绩进行对比，其中，一只产品为“易某某消费精选”，另一只为“某某长城某益。”

在该海报中，招银理财画出了三只产品的业绩对比图，净值曲线显示，自2021年2月以来，招卓消费精选一路大幅“跑赢”两只明星公募，年化收益高达14%（截至11月22日），而两只公募基金同期年化收益则下跌近20%。不难发现，上述两只产品分别为易方达萧楠执掌的“易方达消费精选”和景顺长城刘彦春管理的“景顺长城鼎益”。

图片来源：招银理财官微

如此宣传，是否合规？

今年5月颁布的《理财公司理财产品销售管理暂行办法》（简称“办法”）第二十五条明确规定，理财产品销售机构及其销售人员从事理财产品销售业务活动，不得恶意诋毁、贬低其他理财产品销售机构或者其他理财产品。

“贬低资管同业，相当于既当选手又当裁判，明显不合规。”沪上一位公募人士告诉界面新闻，他表示，上述产品业绩基准、成立时间均不同，甚至理财产品和公募基金在产品合同约定、投向上也不尽相同，单从收益率比较难言客观。

今年以来，消费板块行情惨淡，尤其对比去年，抱团消费股的顶流基金经理们显得异常落寞。但实际上，拉长周期来看，被强行比较的两只公募基金业绩仍十分坚挺。

景顺长城鼎益成立于2005年，成立以来收益率超2000%，年化收益率达20%。而易方达消费精选成立于2020年4月，尽管今年2月份以来净值表现不佳，但成立以来回报率仍超20%。

而除了拉踩公募基金外，招银理财上述宣传还涉嫌片面、夸大理财收益。界面新闻注意到，在该海报中，招银理财用大号加粗红底字体强调其“近六个月年化收益30.08%”、“成立以来年化收益14.14%”。

图片来源：招银理财官微

资料显示，招卓消费精选为招银理财发行的第二只权益类理财产品，成立于2021年2月，迄今不满1年。按照海报中的净值数据截止日11月22日，其单位净值为1.1092，而宣传海报中并未载明产品净值及累计净值，而是采用年化收益的方式来展示短期业绩，不免有“美化”业绩、误导投资者的嫌疑。

在《办法》中，亦有明确规定理财产品销售机构及其销售人员从事理财产品销售业务活动，不得虚假宣传、片面或者不当宣传，夸大过往业绩。不过，对于具体哪些宣介行为属于“片面、不当宣传以及夸大过往业绩”则缺乏详细说明。

参考公募基金行业对宣传推介行为的要求来看，去年6月中基协曾成立基金宣传推介行为评估专家组，并就登载基金业绩及引用业绩排名问题进行了讨论，提出基金管理人、基金销售机应遵守三大要求，其中一条便是：不得对一年期以下的业绩进行年化展示。

或许是意识到上述宣传合规性存疑，招银理财官微已将刊登该海报的文章予以删除。

事实上，招卓消费精选今年以来收益率的确可圈可点，但其短期收益能大幅跑赢上述两只消费主题公募基金实则另有玄机。

“建仓慢”是原因之一。在三季报中，招银理财表示，招卓消费精选在 2021 年 2月8日成立，恰逢市场高点，因此产品放慢了建仓节奏。界面新闻注意到，截至二季度末，该产品权益类资产占比为68.2%，尚未达到合同约定的80%以上，直至三季度才勉强完成建仓。

此外，尽管冠以“消费精选”的名称，但招卓消费精选在资产配置方面并未局限于大消费赛道，还包括新能源、新制造板块以及符合政策导向的专精特新公司，持股较为分散。

投资经理表示，上半年主要通过超配上游材料对冲 PPI上行风险。三季度，增配纺织服装和汽车板块。截至 9 月末，相对基准，招卓消费精选主要超配纺织服装、汽车、材料，低配白酒、家电等可选品。

而界面新闻测算发现，无论是二季度末还是三季度末，招卓消费精选前十大重仓股中，消费股占产品净资产比例均未超过20%，而易方达消费精选、景顺长城鼎益前十重仓股中消费股占比均超50%。从十大重仓股来看，招卓消费重仓了恒帅股份、中国电建等汽车零部件、基建板块牛股，贡献了较多的超额收益。

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