水皮杂谈：“乌龙指”不是“乌龙球” 指未必成真水皮最新杂谈

很多人将中国制造竞争力下跌归咎于劳动力成本走高。如果这个逻辑正确，那和这种劳动力成本奇高的国家早就不应该有大规模工业生产了，这两个国家劳动力成本比美国都高出20%到30%，但恰恰是他们在制造业的顶端游刃有余。

乌龙指不是无缘无故的，偶然中包含必然，所以本次股指乌龙现象的发生并不是坏事，至少可以促进市场的交易规则向正常恢复，至于是否又一次指，我们可以边走边看，目前的行情无疑是主力自救的行情，只能走一步看一步。

5月的最后一天，沪深两市开盘之后即由券商股发起一波攻势，指数一口气拉升2%以上，第一创业更是封上涨停，银行股、保险股和证券股合称金三胖，蓝筹的异动不仅导致指数暴涨而且引发了巨大的成交量，两市超过6000亿成交，较此前三天均量放出成倍的交易量。更有意思的是一举化解了向下破位的担忧，久盘必跌的规律被突袭所打破，连续半个月的横盘平台已经让投资者忍无可忍，而连续三天指数虽然拉红，但是涨跌却在0.05个点之间，2822.45成为一个指标点位，此刻的大涨不啻为在自家球门口的大脚开球，门口混战发生乌龙球的概率马上化为乌有，乌龙球躲过了；但是乌龙指却没躲得过，就在指数拉升的10点40多分，IF1606合约突然被打到了跌停，尽管瞬间又被拉回涨3%左右，但是已经足够让人惊魂，IF1606对应的是沪深300指数，基本可以确定是大蓝筹的套保盘所打。中金所夜间发表的调查也证明，正是机构一笔398手的套保盘引发了自动成交指令，而下面接盘的稀少直接导致瞬间穿透，问题正是出在流动性，股灾之后中金所基本上自宫股指期货，结果就是基本了投机盘，但是同时也了套保的空间，而机构在追涨股票的同时必然对冲风险，这样就是两个结果：要么机构不敢买股票，要么套保没。正是这种结果，导致中金所迎来了难得自救的机会，适时探索市场反应，考虑放宽机构的，复活股指期货，至少从目前的市场反应看，投资者的反应并没有想象中的激烈，这也算是阴差阳错，塞翁失马。

如此纠结的困局究竟该怎么破？去除房地产的抵押物属性是治本之策，即大力发展信用融资逐步置换房地产抵押贷款。不过，这是个长期政策，需缓缓图之。短期内想破局，可能要再制造一个泡沫，资金自然会离开房地产领域。下一个泡沫也许是股权市常

踢球的把球踢进了自己的球门叫乌龙球，炒股的把买或卖敲成了卖或买叫乌龙指。

乌龙指不只今天有，历史上更大的则是当年光大的乌龙指，事后表明，乌龙指一般具有指的特征。

根据经验，无论乌龙球或乌龙指都不是偶然的，如果排除故意或恶作剧，一般情况就是忙中出错，或惊慌失措。换句话讲，如果情况不是紧急，一般也不会有乌龙情况出现，皮裤套棉裤，其中必然有缘故。

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2013年8月16日，上证指数临近午盘的半个小时，突然之间包括工商银行在内的诸多指标股被拉到涨停的，伴随指标股的同时是成交量的迅速放大，半个小时300亿，上证指数盘中上涨近6%，上冲2198点，收盘在2068点，下跌130个点。导致这种剧烈波动的原因是光大证券的程序化变量出现了问题，买盘失去控制，连续买入的金额达72亿，机器出了错只能拔电门，这样的事故在中国A股历史上前所未有，光大的高频交易本来就是新事物，量化交易由此浮出水面，当然造成的损失也相当巨大，光大下午通过期货不正当的对冲更是在减少自己损失的同时，对其他投资者造成巨大的，并由此被证监会查处直至被诉至法庭。“水皮杂谈”当时评论此事却另辟蹊径，用了指的标题，一方面惋惜光大出错，一方面指出，光大原来制定的策略也是每日买入，无非是数字由8000万变成了72亿，但是方向正确是买入而不是卖出，所以光大证券今后搞不成就是大赢家，事后指数在半个月中就是升过了当初的2198点，光大也在一年后的行情中咸鱼翻身完成大逆转，并非巧合的是，就在8月15日，“水皮杂谈”发表了《第二次5·19行情可能性有多大》的文章，暗示政策性行情随时发生；所以乌龙指事件一发生就有人打趣水皮是否是策动者、始作俑者，玩笑归玩笑，但是水皮预警的原因和光大确定买入的信源应该是一样的，那时的确有各种力量都在推动，而“国九条”之后的出台正是这种推动的结果，谁又能否定其中的关联呢？